在没有进一步“重磅消息”刺激的背景下，金价牛皮市的过程仍将在短期内继续下去。

　　近期黄金价格一直维持窄幅震荡之势，主要原因来自于终端消费市场的清淡表现以及基本面的平淡。自今年5月下旬以来，金价一直维持在一个100美元之内的箱体震荡，最近12周的行情中，甚至没有出现连续两周同方向的波动，牛皮市的迹象愈发明显。

　　从供应方面的情况来看，南非6月矿业产量上升4.2%，创13个月最高。但南非6月黄金产量则下降4%。表明南非金矿业正在为过度勘探及开采付出代价。然而与南非供应降低相对应的是中国、印度市场在暑期淡季需求的疲软。在供需同时缩减的情况下，市场成交也明显清淡，行情迟迟难以出现，多数资金开始选择离场观望。

　　另外一方面，美国劳工部在月初公布了好于预期的非农就业数据后，市场的风险偏好情绪有所增加，近期美国方面经济数据有明显改善的迹象。因此，我们预计美元要想继续走强，目前很难从美国经济内部得到更加强劲的支持，除非欧洲方面再度爆发意料之外的风险事件。从美元的角度来看，黄金短期内在下方还是可以得到较好的支持。

　　欧洲方面，近期公布的一系列经济数据可谓喜忧参半，但重要的是最近市场均没有出现大规模的风险事件，希腊问题似乎再度回归到了一个双方扯皮的过程。在“三驾马车”的压力下，希腊政府目前也不得不下定决心削减开支，因此除了德国民众的反对外，目前看来IMF等仍将继续给其提供援助。

　　国内方面，统计局上周四公布了7月宏观经济数据，其中最引人关注的CPI仅为1.8%，创下30多个月以来新低，PPI则是同比下降1.9%，连续第六个月维持在了0以下的水平。通胀数据的快速回落为央行的货币政策调整打开了空间，我们认为在连续两次降息后，接下来央行很可能会在8月底之前再度下调金融机构存款准备金率，宽松政策预期也推升了投资者对于风险资产的预期。

　　因此综合来看，美国方面一系列利好经济数据的出台使得市场憧憬的进一步量化宽松可能在短期内不会推出，这对金价无疑是一个利空；而欧洲方面目前消息面比较清淡，从这一点来看对金价影响则是不大。而中国央行目前有进一步放松货币政策的空间，这可能对金价造成利好。因此在经过各方的综合作用后，表现在金价走势上就是目前的窄幅震荡牛皮市，预期市场很难在短期内走出方向。

　　展望后市，目前金价已经再度回到接近1600美元这个反弹的关键支撑位，下方的1580美元和上方的1630美元两个关键点位的得失将对后市行情走势有决定性的影响。一旦突破阻力向上，则可以断定为其两个月的“箱体整理”行情的结束，金价可能继续出现一轮向上的反弹，反弹目标位可达1650美元上方。如果1630美元难以突破，则金价极有可能继续回到1580美元附近进行整理。综合目前的各方因素来看，我们不太看好金价能够继续前期的反弹，在没有进一步“重磅消息”刺激的背景下，金价牛皮市的过程仍将在短期内继续下去。