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欧债问题悬而未决 核心国家恐受殃
时间:2012-9-24 13:40:07   浏览:1419 次  
  新一轮的债券购买计划(OMT)并没有明确界定持续时间,这显然是特别为了给欧元区债务受困国争取时间所制定的。德拉基曾表示将不惜一切代价保护欧元区,而之后推出的债券购买计划对西班牙和意大利的国债收益率利差产生了立竿见影的作用。西班牙和意大利10年期国债收益率大幅下降,短期的国债收益率也随之下降,大大的降低了他们的融资成本。
  OMT权宜之计 欧债问题悬而未决
  开放式的债券购买计划或许能够保证欧猪五国(葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙)的国债收益率在可预见的未来保持在相对较低的水平。当然,前提是欧元区外围国家能够从购债计划中获益,因为至今为止西班牙还未正式像欧元区申请援助。
  但是,完全货币交易毕竟只是短期的权宜之计,欧元区的政治联盟仍然悬而未决,货币联盟和财政联盟的统一至今也无丝毫进展,欧元区的经济增长仍然令人不乐观,而这些都是欧元区最为关键的基础。
  我们可以从劳动人口(15岁-64岁)的人均实际GDP看出问题,因为它在某种程度上反映了欧元区的核心问题,而这不是制定政策能够解决的。除了德国的人均实际GDP是向上增长的,欧猪五国的每年都在大幅下降。
  债务恐传核心国家 德国经济惹担忧
  现在我们关注的重点并不是欧元区重债国的主权债务问题。我们需要讨论的是对经济增长和失业不断上升的担忧,不仅如此,欧元区核心经济体也可能因债务危机的蔓延受到影响。
  对比之前的数据我们可以得出,通过观察核心国家和外围国家的实际GDP增长。不仅外围国家的经济已经步入衰退,而且核心经济体(比利时、法国、德国、荷兰)的放缓也同样迅速。因此,欧洲最具有韧性的经济体很可能将在可预见的未来面临萎缩,这对于欧债问题的解决来说不是一个好的现象。
  德国是欧洲经济的重要支柱,正试图避免欧元区分裂。德国作为出口导向的经济体,其疲软的制造业PMI指数令人担忧,并且有进一步下滑的趋势。因为中国经济的严重放缓将对德国出口影响相当长的时间。最新的数据显示,德国9月制造业PMI初值47.3。严重第一50的荣枯分界线之下。
  刺激方案非良药 经济增长方长久
  欧元区的经济放缓可能导致政府推出新一轮的刺激方案,而以往的财政紧缩措施将被忽略,那么对希腊、西班牙和意大利来说是个好消息,这会导致重债国的政府债务持续上升,并同时危及欧元区核心经济体。
  如果经济增长在相当长的一段时间内没有起色,人们的担忧情绪将会加剧。观察全球的数据和央行的行动可以得出,全球经济增长将会维持放缓态势,各国央行的宽松举措对经济增长的提振作用也是杯水车薪,因为宽松措施提供的流动性基本都流向了金融机构、资产市场和债务受困国,这些对于解决问题所起的作用不是那么的明显。
  因此,欧元区的关注焦点可能由外围国转至核心国。欧元区政策制定者需要思考的问题将不仅限于短期的权宜之计,更需要思考如何解决欧元区的核心问题,特别是核心国家的增长的问题,这才是解决欧债危机的良药。
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