黄金上演疯狂过山车行情。国际金价在突破１９００美元／盎司之后猛烈回调，在一天内狂挫１００多美元，国内黄金期货也经历了上市以来第一次跌停。不过，上周美国虽然没有明确马上推出ＱＥ３，但市场仍预期会在不久之后推出，黄金又止跌回稳。

　　■ 深圳特区报记者 林彦龙

　　调高准备金成导火索

　　在国际金价突破１９００美元／盎司之后，上周二上海黄金交易所将黄金延期合约保证金比例从１１％提高至１２％，而美国芝加哥商业交易所２４日再次宣布上调黄金保证金，由每１００盎司７４２５美元提高至９４５０美元。这成为当天黄金下跌的导火索，２４日，纽约商品交易所１２月黄金期货合约下跌１０４美元，跌幅达５．６％，为２００８年３月以来的最大单日跌幅。而国际现货黄金下挫了１５０美元。第二天，上海基金期货市场迎来上市以来第一次跌停，全天下跌５％。

　　因调高准备金而触发大跌在今年的白银市场上出现过一次，５月份芝加哥商业交易所曾调高白银保证金，触发银价崩盘，在一周内狂跌３０％。

　　正当市场猜测黄金会否遭遇白银相同的困境时，金价却在之后两个交易日内企稳，上周五在国际市场上大幅收高，纽约商品交易所１２月黄金期货收盘上涨３４．１美元，涨幅１．９３％，报１７９７．３美元／盎司，并在盘后交易中触及１８３２．５美元高点。当天现货黄金最高触及１８２２．６０美元／盎司，上涨５３．１０美元／盎司，涨幅３．００％。

　　“受伤”者以新手居多

　　金价今年上半年整体涨幅仅有５．５％，但进入下半年，在欧美债务危机爆发的刺激下开始飙升，从６月３０日的每盎司１５００美元起步，８月２３日国际金价已经历史性地涨到１９１７．９美元／盎司，５０多天暴涨４００多美元，涨幅达２７％；其中在８月里就上涨约３００美元。

　　一位职业期货从业人员对记者表示，当金价突破１９００美元时，很多人认为不见２０００不回头，所以进场做多，但２５日开盘即告跌停，很多人损失惨重。不过由于只跌一天，所以并没有出现爆仓。

　　相比之下，由于Ｔ＋Ｄ客户和天津贵交所客户在夜间可以连续交易，开仓和止损比较方便，所以风险控制更为便利。一个多年从事外盘黄金交易的投资者表示，这次受伤的以新手居多，他们死认黄金可能会突破２０００美元，而老手则风险意识较强，意识到暴涨不可持续，要不就平了多单，有的已经开了空单。

　　这位投资者表示，在这种过山车行情中，最惨的应该是地下炒金的，因为他们动辄百倍杠杆，一个波动已经全军覆没。

　　分析师对后市仍感乐观

　　黄金经历过山车一周后，分析师仍看好黄金未来的表现。

　　法国巴黎银行报告表示，依然坚持黄金将持续上涨，并在美国货币政策开始收紧的时候达到巅峰，“黄金价格即便经历回调下跌，短期内也可能持续上涨，直到２０１３年中期。”

　　广发期货冯亮认为，黄金单日暴跌的原因是涨得太快，涨得太多。短期来说，１７２０－１７３０美元一线是有支撑的，不过如此的大跌幅，金价要在短期立即掉头向上重返１９００美元是有困难的。黄金暴涨，说明趋势已经出现，方向是向上。因此还是应该保持多头思维。但行情比较剧烈，追高很危险，“逢低进场，从紧止损”是比较合适的策略。

　　黄金牛市趋势难改

　　上周，黄金价格经历巨幅波动，是见顶还是技术性回调？黄金牛市是否终结？后市应该如何操作？记者采访了黄金日深圳公司副总经理、黄金策略高级分析师马晋。

　　记者：上周金价大幅波动的原因是什么？

　　马晋：主要是前段时间涨幅过大引起投资者“恐高症”，多头减仓，加上交易所提高保证金比例，利比亚局势明朗，美国ＱＥ３难以马上推出，日本被调降主权债务评级等等因素。

　　记者：此次猛烈回调是否表示金价见顶？

　　马晋：黄金有商品、货币和政治三种属性，今年以来，货币和政治属性发挥出很大的作用，引领金价节节上涨。而从商品属性讲，往年金价９月、１０月多由于需求增加上涨，顶部会在１１月出现。但今年以来金价涨幅过大，涨势过猛，这种陡峭的上涨是不可持续的，远超出了黄金４０年来的平均涨幅，所以不排除年内金价的最高点已经提前出现。但是目前国际经济形势难以估计，如果欧债再出现大的问题，比如违约，或者法国德国被降级等，黄金还有可能冲上每克４２０元的高点。

　　记者：就是说应该视为一次剧烈的技术性回调？投资者后市应该如何操作？

　　马晋：目前还是应该以技术性回调来定性，我了解的很多投资者，在每克３７０元的时候纷纷减掉多单并尝试开空单，但当金价跌到每克３５０－３５５元一线时则又开始建立多单，国内投资者做多的氛围还是比较强的，回调应该是买入的机会。从国际金价上看，如果回调到每盎司１６５０－１７００美元一线将会是入市的机会，如果跌破１６５０美元，则需要比较长的时候来修复技术指标。

　　记者：黄金牛市是否结束？

　　马晋：从商品的角度上讲，黄金的开采量越来越少，而民众的购买力和购买意愿却越来越强，这在中国特别明显。其次，从国家层面也在购入黄金，韩国在短短几个月内购入２５吨黄金，之前１３年该国央行从未买过黄金，今年前两季度，各国央行买入黄金的总额已经超过去年全年。再次，２００８年的危机是由于金融体系引发向实体经济蔓延的危机，货币体系和国家信用的重建仍会是未来５－１０年的无法解决的问题，这就从根本上决定黄金的牛市基础难以改变，只是问题爆发的大小将会决定金价涨幅的多少而已，所以黄金还是值得信赖的投资品。

　　瑞银上调金价

　　预测至２２００美元

　　深圳特区报讯 （记者 李焱）日前瑞银宣布，由于经济增长放缓以及主权债务疑虑加深，再度上调金价预测并维持看多观点，这是该机构月内第二次上调黄金价格预测。瑞银建议，黄金价格在达到预测的目标价位之前都可以买入，金价在每盎司 １７２４美元附近具有良好支撑。

　　瑞银此次将短期黄金价格预测从每盎司１５７８－１８５０美元提高至１７２４－２２００美元，并维持看多观点。考虑到发达国家的主权债务危机还远未结束，因此将１２个月黄金价格预测从每盎司１８００美元提高至２２００美元。

　　瑞银方面称，再度上调黄金价格预测体现了我们对未来市场动荡加剧的担心上升。全球经济增长可能大幅放缓，人们担心短期内发达国家经济可能陷入衰退。美国８月份的相关经济指标令投资者感到失望。而欧洲央行正在大力买进政府债券。鉴于欧元面临风险，欧元区与美联储潜在的降息应该不会改变，实际利率仍将是负数，黄金需求因而将维持高位。

　　记者

　　手记

　　不要寄望一夜暴富

　　如果与股市相比，从２００７年到现在，４年时间上证指数相对黄金已经缩水超过７０％，２００１年后投资美国道指的人相对与黄金损失超过８０％，如果是投资日经指数，那更是没法比，１９８９年日经指数最高曾达３８９１５点，如今仅剩零头，当时的金价不足５００美元／盎司。

　　但在上世纪８０年代到９０年代经济快速增长的期间，无论欧美还是日本，黄金的价值都不如股票。

　　经济好股市涨，黄金就少人问津。所以，当我们问黄金是否值得投资的时候，我们就得猜测一下未来世界经济风向哪吹，一旦陷入滞胀的困境，黄金将会是最佳的投资品，历史上黄金最大的牛市是从１９７０年布雷顿森林体系解体开始，１０年内黄金涨了２５倍。当时的情况是，美国大量举债，通胀和失业率都高高在上，这一切看起来是不是有点眼熟？当然，如果另一个黑天鹅降临：恶性通胀加全球社会动荡甚至战争，黄金无疑将更加熠熠生辉。

　　所以，对于老百姓而言，买黄金就像买保险：在家庭资产中占适当的比例，承担有限的风险，防止最坏情况发生。

　　不要寄望买黄金能够一夜暴富，最合适的投资方式是把存折中的一部分存款转为纸黄金，纸白银，或者干脆买点金银条放床底下。至于Ｔ＋Ｄ、期货、甚至地下炒金都是极少数人玩的，贸然踏入最终可能难免血本无归。