美国外汇交易商嘉盛集团(GAIN Capital Holdings, Inc.)旗下零售交易品牌Forex.com上周五(6月17日)收盘后向客户发出重要通告，称根据美国会颁布的多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)，7月15日之后，贵金属场外交易(OTC)的合法性将被取缔。

嘉盛集团称，为遵守相关新规，将从美东时间7月15日下午5点起对美国居民停止贵金属交易。相应的所有公开贵金属持仓也将关闭。这意味着自该日期以后，美国居民在OTC市场交易黄金、白银均将被视为违法。

嘉盛集团建议投资者在未来1个月内平掉相应产品仓位，并表示在7月15日下午5点后任何公开持仓将被自动清仓。

美国总统奥巴马(Barack Obama)去年7月签署多德-弗兰克金融改革法案，使之成为正式法律，但美国国会共和党人试图推迟和削弱多德-弗兰克法案的实施，他们表示过度的监管将会限制信贷和伤害美国的竞争力。但是，民主党人反驳称，实施多德-弗兰克法案和对金融系统进行更加严格的监管是必要的，称这能够防范导致2007年-2009年的金融危机的过度范险行为。

目前主要交易商中只有嘉盛集团向客户发布了提醒通告，预计未来其他交易商也将陆续对此发布公告。

◎ 禁止令无碍黄金牛市

不过市场分析师们的主流观点均认为，该禁令并不会就此阻断投资者投资黄金或白银的渠道，而国际黄金价格所受影响将十分有限。

目前市场主流基金对于黄金、白银等贵金属的持仓均净多头，一旦多德-弗兰克法案被贯彻执行，或会出现一定程度的平仓。不过对全球市场而言，这样的影响将十分有限。

首先，该法案仅适用于美国OTC市场，而全球主要的OTC交易在英国。且OTC市场是一个几乎24小时不间断的交易市场，总体的交易量尽管会在短期内受到一定影响，但影响程度将十分有限。这从之前美国商品期货交易委员会(CFTC)调降零售外汇交易杠杆比例的影响可见一斑。当时美国零售外汇交易帐户保证金被调降后，大量帐户转移至英国、澳大利亚等市场，实质上并未导致全球整体交易量的下滑。

FX168特约黄金分析师马俊对此表示，短期内金价或随着仓位逐步结清而出现小幅下跌，但总体影响预计十分有限，期货市场成交量可能会小幅提升。

MIDSX基金经理Tom Winmill指出，多德-弗兰克法案也为零售投资者留了另外一条路，只要在28天内完成交割，零售投资者依然可以进行黄金和白银交易。

法案的742(a)条款中有这样的规定，若交易在28天内实际交割，若有能力交割的买卖双方建立了强制交割义务，且接受相关交易品种的交割，则该禁令不予执行。

当然，在该条款未有明确的法律解释前，742(a)条款依然可能对OTC现货贵金属交易产生负面影响，各经纪商也依然将寻求应对计划。

Dillon Gage Metals公司总裁Terry Hanlon表示，多德-弗兰克法案的本质是寻求对黄金、白银保证金交易和衍生品交易进行更多监管，希望买入黄金的投资者基本不会受到太大影响。

◎ 金融监管的全面升级

2008年全球经济危机爆发后， 市场对于金融衍生品过度杠杆化的批评日益加剧，多数投资者认为那些金融机构是造成此次经济危机的推波助澜者，甚至是罪魁祸首。去杠杆化、收紧金融衍生品交易规则、保护投资者利益的呼声此起彼伏。经济危机逐渐平复的一年后，2010年成为全球金融监管升级、交易规则收紧的行动年。包括美国和欧洲在内的发达国家均采取了显著的措施加强监管，以期避免下一次类似的危机发生。

美国总统奥巴马(Barack Obama)2010年7月21日签署了金融监管改革法案(亦称为多德-弗兰克法案)，令其成为法律。这项自大萧条以来规模最大、严厉程度最高的金融监管改革法案亦因此正式生效。这项法案标志着金融服务行业的巨变，诸如摩根大通、高盛和美国银行等巨型金融机构面临着从借记卡到衍生品交易等几乎所有业务构成上的变化，以及这些机构投资于对冲基金的能力等。

作为该法案的一部分，美国商品期货交易委员会(CFTC)2010年年初发布对公众的征求意见稿，对包括杠杆比例在内的多个交易方面提升监管等级。CFTC的提案设想中一度希望将零售外汇账户的保证金比例降至不超过10:1，但受到经纪商与投资者的一致反对。最终，CFTC在8月底公布的零售外汇市场规则最终版中将该比例设于50:1，并于2010年10月18日正式生效。

与此同时，各国政府和国际组织也不遗余力地对金融监管进行加强。其中德国金融监管局于2010年5月18日宣布实施裸卖空禁令，东京证交所于2010年11月24日宣布与政府共同研究新规以限制新股发行后的卖空行为。巴塞尔III的出台、多国银行税的开征均标志着市场进入过度投机后的阵痛期。

附：全球各国加强金融监管进展一览表

◎ 美国金融监管改革法案大事记

2009年6月17日，奥巴马政府正式公布全面金融监管改革方案，从金融机构监管、金融市场监管、消费者权益保护、危机处理和国际合作等方面构筑安全防线，期望以此恢复对美国金融体系的信心。

2009年12月11日，众议院以223票赞成、202票反对的结果通过了金融监管改革法案。根据该法案，美国金融监管体系将全面重塑，美联储将成为“超级监管者”，全面加强对大型金融机构的监管。同时，新设消费者金融保护局，赋予其超越目前监管机构的权力。

2010年5月20日，美国参议院以59票赞成，39票反对通过了几经波折的美国金融市场改革议案。这项金融改革议案涉及从新型衍生金融产品到消费者借记卡使用等几乎所有金融领域，或将重塑美国政府对金融体系的应对与监管方式。

2010年6月30日，美国众议院以237票赞成，192票反对的结果批准了金融监管改革法案，但参议院将投票时间推迟到7月中旬。

2010年7月15日，美国参议院以60票赞成，39票反对通过美国数十年以来最彻底的银行及资本市场监管改革议案，为该法案最终成为法律清除了最后障碍。

2010年7月21日，美国总统奥巴马签署了金融监管改革法案，令其正式成为法律，并称金融监管改革将为银行家，企业和消费者带来确定性。