陈伟

　　全球货币量化宽松催生了又一波贵金属投资热潮。

　　世界黄金(1543.60,10.90,0.71%)协会最新的报告称，今年一季度，中国已成为全球最大实物金条和金币投资市场。不过，近期白银暴跌也使得国内投资者大受损失，贵金属投资也因此蒙上阴影，不少业界人士甚至指黄金是最后一个大“泡泡”。

　　黄金大牛市还能继续吗？黄金未来趋势如何？风险几许？《中国经营报》记者在上海采访了汇丰银行(HSBC)首席商品分析师James Steel。

　　《中国经营报》：黄金大牛市催生了投资者的需求，你怎么看未来金银等贵金属的趋势？

　　James Steel：我们对于未来黄金价格仍旧看好，牛市仍旧存在。从主导的因素来看，首先是供求关系，其次是宏观经济，最后是地缘政治。

　　我们预测今年黄金平均价格为1525美元/盎司，但是这个价格波动区间还是比较大的，明年可能达到1500美元/盎司，但波动区间比起今年会有所收窄。对于白银价格，我们预测今年是34美元/盎司，明年是29美元/盎司，后年是24美元/盎司；对于铂金价格，我们预测今年是1850美元/盎司，明年是1700美元/盎司，2013年会是1600美元/盎司。

　　从北美的次贷危机传导成为全球金融危机甚至经济危机，再到现在的主权债务危机，世界已经经历了四五轮危机，在每个危机阶段，黄金价格都在上扬，而股票、政府债券、楼市等市场都在下跌。这主要是因为黄金是一个有效的避险工具，而且没有任何交易对手风险。

　　《中国经营报》：世界黄金协会发布的《黄金需求趋势报告》中称，今年一季度中国黄金需求强劲增长，中国超越印度成为全球最大的黄金投资市场。对此，你如何看？

　　James Steel：事实上，印度一直是最大的黄金消费国。我过去常常根据季风天气来预测印度对黄金、白银的需求，因为在印度购买黄金白银的人往往来自农业，农业收成好黄金价格就上扬。印度2009年黄金、白银需求降低到冰点，是因为当时印度遭遇了二战以来最严重的飓风天气。而2010年和今年印度的天气很不错，因此也带动了该国对黄金、白银的需求。未来，印度和中国的黄金需求量都会有所增加，现在看来，还很难说谁会更大。

　　经济合作组织国家通常首先把黄金视为大宗商品，其次才是货币；但是在中国、印度、南非等国家，黄金往往首先被看做货币，然后才是商品。

　　从我们的经济学家团队研究来看，黄金在全球增长最迅速的地区最受欢迎。黄金业界有个很老套的话，哪里有钱黄金就去哪里。以前黄金曾经分别流向欧洲、美国、中东，换言之，哪个地区经济增长速度快、人民收入增加快，黄金就流向哪个地区。未来，中国、印度、中东、东南亚等地区的经济增长或许将比西欧、北美地区快上三倍，所以这些地区的黄金需求还将增加。

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